Schnelle Bewertungs- und Verwässerungsmathematik für die erste Finanzierungsrunde
Willkommen! Heute geht es ganz praktisch um schnelle Bewertungs- und Verwässerungsmathematik für die erste Finanzierungsrunde. Du lernst, in wenigen Minuten Pre-Money und Post-Money zu überblicken, Rundenhöhe und Option Pool sauber einzuplanen und typische Stolpersteine mit SAFEs zu vermeiden. Mit anschaulichen Mini-Rechenwegen, echten Gründererlebnissen und klaren Faustregeln stärkst du deine Verhandlungsposition, schützt wertvolle Anteile und planst den Cap Table so, dass die nächste Etappe realistisch erreichbar bleibt.
Vom Pre-Money zum Post-Money in zwei Atemzügen
Viele Erstgründer verwechseln Bewertungsbegriffe genau dann, wenn es zählt: im Gespräch, an der Tafel, vor Investoren. Dieser Abschnitt zeigt, wie du blitzschnell von Pre-Money zu Post-Money kommst, welche Zahl in welcher Reihenfolge greift und warum ein scheinbar kleiner Unterschied riesige Konsequenzen für deinen Anteil, den Option Pool und spätere Runden haben kann.
Schnelles Szenario: 500.000 auf 2,0 Millionen
Greifen wir ein konkretes Beispiel auf: Pre-Money 2,0 Millionen, Investment 500.000, einfacher Cap Table ohne neue Pool-Erweiterung. Die Investoren kommen effektiv auf 20 Prozent. Fügst du jedoch vorab einen zehnprozentigen Pool ein, verschiebt sich der Kuchen. Gründer halten weniger als gedacht, Investorenanteil bleibt ähnlich, doch der Pool wird aus Gründeranteilen gespeist. Dieses Muster verdeutlicht, warum Sequenz und Reihenfolge vertraglicher Bausteine entscheidend bleiben.
Runway, Meilensteine und der kalkulierte Spielraum
Plane rückwärts: Definiere den Meilenstein, der die nächste Bewertung rechtfertigt, zum Beispiel erster wiederholbarer Umsatz, regulatorisches Go oder skalierbare Unit Economics. Leite von Burn, Hiringplan und Vertriebszyklen die Monate Runway ab, addiere einen realistischen Puffer. Die perfekte Rundenhöhe erlaubt dir, diesen Meilenstein zuverlässig zu erreichen, ohne panisches Fundraising zu erzwingen oder dich in unnötiger Verwässerung zu verlieren.
Der Option Pool als unsichtbarer Hebel
Der Mitarbeiterbeteiligungspool ist kein Nebensatz, sondern ein mächtiger Hebel. Ob der Pool vor oder nach der Runde kommt, entscheidet über sichtbare und versteckte Verwässerung. Gute Planung bedeutet, die echte Recruiting-Roadmap, Senioritätslevel und voraussichtliche Grants zu kennen, bevor du eine Prozentzahl akzeptierst. Sonst zahlst du mit Eigentum für Versprechen, die vielleicht gar nicht erforderlich sind.
SAFEs und Wandeldarlehen ohne böse Überraschungen
Konvertible Instrumente sparen heute Zeit und bergen morgen Kaskaden. Ob Cap, Discount, Most-Favored-Nation oder Post-Money-Mechanik: Kleine Unterschiede verschieben Eigentum stark. Lerne, wie mehrere SAFEs interagieren, wie Caps die effektive Bewertung definieren und weshalb der Konvertierungszeitpunkt mit Pool-Top-ups und neuen Investorenrechten eine Dynamik erzeugt, die du früh antizipieren solltest, statt sie nur nachträglich zu akzeptieren.
Cap-Table-Strategie für den ersten Meilenstein nach der Runde
Nach dem Closing beginnt die eigentliche Arbeit. Deine Cap-Table-Strategie muss die nächste Bewertung ermöglichen, ohne in der Zwischenzeit dein Hiring oder strategische Optionen zu blockieren. Hier entwickelst du Prinzipien, die Anteile sichern, Pool-Reserven planen und Pro-Rata-Rechte berücksichtigen, damit Wachstumsschritte mit Eigentumspolitik harmonieren und du nicht zwischen kurzfristigem Bedarf und langfristiger Kontrolle zerrieben wirst.
Gründeranteile nach Seed sichern
Definiere eine Untergrenze für Gründeranteile, die Motivation, Governance und Handlungsfähigkeit schützt. Unterhalb bestimmter Schwellen wird es schwer, starke Führungskräfte zu gewinnen oder Folgerunden zu stemmen. Nutze Meilensteinketten mit klaren Gateways, um Verwässerung bewusst dort zu akzeptieren, wo Wertsteigerung gesichert ist. So behältst du Autorität gegenüber Partnern, ohne Chancen auf zusätzliche Ressourcen oder signifikante Marktbewegungen zu verlieren.
Pool-Reserve für Series A einplanen
Eine vorausschauende Reserve verhindert Hauruck-Aktionen kurz vor Series A. Kalkuliere erwartete Senior Hires, Durchschnittsgrants, mögliche Refreshes und einen konservativen Puffer. Dokumentiere Annahmen, damit Investoren deine Logik prüfen können. Wenn du zeigen kannst, dass ein moderater initialer Pool plus geplanter Top-up an überprüfbaren Meilensteinen hängt, wird die Diskussion faktenbasiert und entemotionalisiert, was in kritischen Phasen enormen Verhandlungsvorteil schafft.
Rezept für Kopfkino-Mathe in unter fünf Minuten
Du brauchst ein mental abrufbares Set an Rechenschritten, das in jedem Gespräch trägt. Dieses Rezept priorisiert Reihenfolgen, prüft kritische Stellschrauben und sichert Plausibilität, bevor du tiefer modellierst. Je öfter du damit übst, desto souveräner verteidigst du Annahmen, erkennst versteckte Annahmen anderer und lenkst Diskussionen von Nebenschauplätzen zurück zu jenen Zahlen, die wirklich Ausschlag geben.
Geschichten aus der Praxis
Zahlen leben, wenn Menschen sie verwenden. Drei kurze Erlebnisse zeigen, wie clevere Vorbereitung Eigentum rettet und Vertrauen schafft. Du bekommst greifbare Beispiele, die du auf deine Situation übertragen kannst, und wirst eingeladen, eigene Fragen, Szenarien oder Cap-Table-Screenshots anonymisiert zu teilen, damit wir konkrete, respektvolle Rückmeldungen geben und gemeinsam bessere Entscheidungen vorbereiten können.
Mias präzise Planung rettet den Pool
Mia aus Berlin plante 500.000 bei 2,0 Millionen Pre-Money. Der Investor forderte zehn Prozent Pool vor der Runde. Sie konterte mit einer evidenzbasierten Hiring-Roadmap und verhandelte einen kleineren initialen Pool plus Top-up nach drei Senior Hires. Ergebnis: investorseitige Beteiligung an künftiger Verwässerung, gesicherte Motivation im Team und genug Eigentum, um zur Series A aus Stärke zu kommen, statt hektisch nachzuschießen.
Leons Lernkurve mit SAFE-Kaskaden
Leon sammelte nacheinander drei Post-Money SAFEs mit unterschiedlichen Caps. Erst im Equity-Closing merkte er, wie stark sich die reservierten Eigentumsquoten addierten. Nach einer ernüchternden Nacht baute er ein Szenario-Tab in sein Modell, trackte jede Konversion separat und teilte die Logik transparent mit allen. Das nächste Gespräch drehte sich um Wachstum, nicht Verwirrung, und die Ownership blieb deutlich näher an seiner Zielrange.
Community-Trick für transparente Updates
Ein Münchner Team begann, monatlich eine einseitige Ownership-Notiz an bestehende und potenzielle Investoren zu schicken: aktueller Burn, Runway, Hiring-Status, geplanter Pool-Verbrauch, offene SAFE-Positionen. Der Effekt war erstaunlich positiv. Weniger Nachfragen, schnellere Antworten, mehr Vertrauen. Teile uns, wenn du willst, deine anonymisierte Einseiter-Version, und wir geben Feedback, damit deine Kommunikation präzise, freundlich und frei von Rechennebeln bleibt.
